ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A C.P.
En el anterior blog hablábamos sobre la consideración del capital corriente como medida fundamental de la solvencia a corto plazo y de la liquidez de la empresa.
Cabe decir, que presenta una serie de limitaciones de las cuales podemos destacar, al no permitir comparar datos de distintos años de una empresa o comparar distintas empresas entre si, incluso perteneciendo al mismo sector.
Con el fin de solucionar este tipo de problemas se suelen utilizar unas series de ratios.
RATIOS FINANCIEROS DE LIQUIDEZ
- Ratio de solvencia corriente (de liquidez o circulante)
ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE
Activo corriente = Tesorería + Inversiones financieras Temporales +
Créditos activos + Existencias + Transitorio
Mide la capacidad de la firma para hacer frente a las deudas a corto plazo
- Activo corriente > Pasivo corriente:
Valor optimo de referencia podría ser entre 1,5 y 2, aunque en todo caso, dependerá del sector de actividad al que pertenece la empresa.
- Activo corriente / Pasivo corriente > 2
- Activo corriente / Pasivo corriente < 1
- Ratio de tesorería (solvencia inmediata o prueba de ácido)
DISPONIBLE + REALIZABLE / PASIVO CORRIENTE
(Las partidas con vencimiento a corto plazo ( Activo como Pasivo). De las cuentas a cobrar es necesario deducir las perdidas por deterioro. En el numerador, solo se incluyen las partidas del Activo Corriente que ya son disponibles o que precisan únicamente de la última fase de ciclo de explotación)
Trata de conocer si se puede hacer frente a las obligaciones a corto plazo sin necesidad de proceder a la venta de existencias y activos no corrientes en proceso de ventas.
- Valor excesivo puede llevar consigo una perdida de rentabilidad
- Valor adecuado sería en torno a 1, ya que en este caso no debe presentar en principio problemas de liquidez.
- Valor inferior a 1, empieza a revelarse peligro de suspensión de pagos.
- Valor excesivo puede llevar consigo una perdida de rentabilidad
- Valor adecuado sería en torno a 1, ya que en este caso no debe presentar en principio problemas de liquidez.
- Valor inferior a 1, empieza a revelarse peligro de suspensión de pagos.
- Ratio de disponibilidad
- Inmediata
DISPONIBLE / EXIGIBLE INMEDIATO ( 2 o 3 días)
La capacidad de respuesta de la empresa para atender sus compromisos de pago de las deudas a 2 o 3 días.
- El ratio es inferior a la unidad indicará que no se puede hacer frente a los compromisos inmediatos, debiendo recurrir al crédito...
- Ordinaria
DISPONIBLE / EXIGIBLE A CORTO PLAZO
La capacidad de respuesta de la empresa para atender sus compromisos de pago de las deudas corrientes.
- Ratio inferiores de 0,10 a 0,15 nunca debemos situarnos ya que arriesgaríamos nuestra solvencia inmediata .
EJEMPLO PRACTICO DE RATIO DE SOLVENCIA CORRIENTE, RATIO TESORERÍA, RATIO DE DISPONIBILIDAD
El balance a fecha 31-12 es:
ACTIVO
PASIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
300
PATRIMONIO NETO
FONDOS PROPIOS
290
290
INMOVILIZADO
300
PASIVO NO CORRIENTE
200
200
ACTIVO CORRIENTE
540
PASIVO CORRIENTE
350
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN CURSO
PRODUCTOS TERMINADOS
CLIENTES
CLIENTES EF.
TESORERÍA
50
90
100
100
150
50
PRESTAMOS A C.P.
DEUDA EFECTOS DESCONTADOS
PROVEEDORES
150
150
100
Se pide ratio de solvencia corriente, ratio de tesorería y ratio de disponibilidad.
- Ratio de solvencia corriente:
ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE = 540
PASIVO CORRIENTE = 350
540 / 350 = 1,54
Se trata de un valor optimo, aunque dependerán del sector.
- Ratio de tesorería:
DISPONIBLE + REALIZABLE / PASIVO CORRIENTE
DISPONIBLE + REALIZABLE = CORRIENTE - EXISTENCIAS =
= 540 - 50 - 90 - 100 = 300
PASIVO CORRIENTE = 350
300 / 350 = 0,86
Se trata de un valor adecuado, aunque al ser inferior a la unidad empieza a revelarse peligro de suspensión de pagos. Aunque también dependerán del sector.
- Ratio de disponibilidad ordinaria
DISPONIBLE / EXIGIBLE INMEDIATO
DISPONIBLE = 50
EXIGIBLE A C.P. = 350
50 / 350 = 0,14
Al estar entre 0,10 y 0,15 estamos en una situación de garantía. Aunque también dependerán del sector.
LA TESORERÍA NETA
La situación financiera a corto plazo viene dada por la composición y comportamiento de sus inversiones y su financiación a corto plazo.
En anteriores apartados analizabamos como se miden las necesidades que tiene la empresa en capital circulante. Si a esto le sumamos los recursos inmovilizados en activos fijos, tendriamos las necesidades de financiación permanente ( la suma de Inversión en Inmovilizado + Inversión en capital circulante mínimo)
Por lo tanto, la inversión mínima en capital circulante constituye una inversión permanente que se deberá financiar con capitales permanentes ( Fondos propios y pasivo a largo plazo)
Existen dos posibilidades:
- Capitales permanentes > Necesidades de inversión ( Liquidez suplementaria)
- Capitales permanentes< Necesidades de inversión (Pasivo a corto financiara las inversión perm.
Es aquí donde encontramos el concepto de TESORERÍA NETA:
CAPITAL CIRCULANTE REAL - CAPITAL CIRCULANTE MÍNIMO ( Calmes / Rotaciones)
- Tesorería neta > 0 Capacidad de expansión en un momento dado
- Tesorería neta < 0 Déficit de financiación de sus inversiones fijas
Para reducir el déficit tenemos dos opciones:
- Incrementando el capital circulante
- Incrementar la autofinanciación
- Incrementar el pasivo no corriente
- Incrementar el patrimonio neto
- Liquidar activos no corrientes.
- Reduciendo las necesidades de capital circulante
- Aumentar la liquidez de las existencias
- Disminuir el plazo de cobro a clientes
- Aumentar el plazo de pago a proveedores
Estas diferencias mostradas en forma de ratio, reciben el nombre de COEFICIENTE BÁSICO DE FINANCIACIÓN.
COEFICIENTE BÁSICO DE FINANCIACIÓN (CBF)
FINANCIACIÓN PERMANENTE REAL = INMOVILIZADO + C.C. REAL
------------------------------------------------------------- = ------------------------------------------
FINANCIACIÓN PERMANENTE NECESARIA = INMOVILIZADO + C.C. IDEAL
o
RECURSOS PERMANENTES
----------------------------------------------
ACTIVO NO CORRIENTE + CC IDEAL
Obtenemos un ratio que nos proporcionará información acerca de la adecuación entre la financiación permanente real y la necesaria.
El signo que alcance será indicador de la adecuación cuantitativo de sus recursos permanentes.
Posibles resultados:
- CBF = 1 ( CC REAL = CC IDEAL)
La empresa utiliza justamente los recursos permanentes necesarios, adecuación entre la financiación a largo plazo y las inversiones en activo circulante permanente y en activo fijo.
- CBF < 1 ( CC REAL < CC IDEAL)
La empresa utiliza menos recursos permanentes de los necesarios, lo que podría provocar problemas de liquidez en vista de la reducida dimensión del capital circulante. En esta situación la empresa deberá recurrir a financiación a corto plazo para cubrir el déficit.
- CBF > 1 (CC REAL > CC IDEAL)
La empresa utiliza más recursos permanentes de los necesarios. En este caso los recursos permanentes exceden a los estrictamente necesarios para financiar los activos permanentes. La empresa se encuentra con un exceso de financiación a largo plazo.
Cabe destacar, que el cálculo del Coeficiente Básico de Financiación presenta numerosas dificultades para los analistas externos, ya que su cálculo se basa en la determinación del capital circulante ideal y esa información es de carácter interno.
INDICE DE CONVERTIBILIDAD DEL ACTIVO CORRIENTE (IC)
El tiempo que por término medio tarda el activo corriente en transformarse en dinero, es decir, la mayor o menor facilidad que tiene la empresa para transformar las diversas masas del activo corriente en dinero.
Para calcularlo partiremos de los saldos medios de cada partida del corriente y de sus respectivos plazos de liquidez:
AC. CORRIENTE
SALDOS MEDIOS
PLAZO
DISPONIBLE:
REALIZABLE:
EXISTENCIAS:
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
0
PLAZO DE COBRO
PLAZO VENTAS =
P. ALMACENAMIENTO + PLAZO DE COBRO
0
∑ SALDOS MEDIOS (SM) *
IC
T
- Inmediata
- El ratio es inferior a la unidad indicará que no se puede hacer frente a los compromisos inmediatos, debiendo recurrir al crédito...
- Ordinaria
DISPONIBLE / EXIGIBLE A CORTO PLAZO
La capacidad de respuesta de la empresa para atender sus compromisos de pago de las deudas corrientes.
- Ratio inferiores de 0,10 a 0,15 nunca debemos situarnos ya que arriesgaríamos nuestra solvencia inmediata .
EJEMPLO PRACTICO DE RATIO DE SOLVENCIA CORRIENTE, RATIO TESORERÍA, RATIO DE DISPONIBILIDAD
El balance a fecha 31-12 es:
ACTIVO
|
PASIVO
| ||
ACTIVO NO CORRIENTE
|
300
|
PATRIMONIO NETO
FONDOS PROPIOS
|
290
290
|
INMOVILIZADO
|
300
|
PASIVO NO CORRIENTE
ACREEDORES A L/P
|
200
200
|
ACTIVO CORRIENTE
|
540
|
PASIVO CORRIENTE
| |
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN CURSO
PRODUCTOS TERMINADOSCLIENTES
CLIENTES EF.
TESORERÍA
|
50
90
100 100 150 50 |
PRESTAMOS A C.P.
DEUDA EFECTOS DESCONTADOS
PROVEEDORES
|
150
150
100 |
Se pide ratio de solvencia corriente, ratio de tesorería y ratio de disponibilidad.
- Ratio de solvencia corriente:
ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE = 350
540 / 350 = 1,54
Se trata de un valor optimo, aunque dependerán del sector.
- Ratio de tesorería:
DISPONIBLE + REALIZABLE = CORRIENTE - EXISTENCIAS =
= 540 - 50 - 90 - 100 = 300
PASIVO CORRIENTE = 350
300 / 350 = 0,86
Se trata de un valor adecuado, aunque al ser inferior a la unidad empieza a revelarse peligro de suspensión de pagos. Aunque también dependerán del sector.
- Ratio de disponibilidad ordinaria
DISPONIBLE = 50
EXIGIBLE A C.P. = 350
50 / 350 = 0,14
Al estar entre 0,10 y 0,15 estamos en una situación de garantía. Aunque también dependerán del sector.
LA TESORERÍA NETA
La situación financiera a corto plazo viene dada por la composición y comportamiento de sus inversiones y su financiación a corto plazo.
En anteriores apartados analizabamos como se miden las necesidades que tiene la empresa en capital circulante. Si a esto le sumamos los recursos inmovilizados en activos fijos, tendriamos las necesidades de financiación permanente ( la suma de Inversión en Inmovilizado + Inversión en capital circulante mínimo)
Por lo tanto, la inversión mínima en capital circulante constituye una inversión permanente que se deberá financiar con capitales permanentes ( Fondos propios y pasivo a largo plazo)
Existen dos posibilidades:
- Capitales permanentes > Necesidades de inversión ( Liquidez suplementaria)
- Capitales permanentes< Necesidades de inversión (Pasivo a corto financiara las inversión perm.
CAPITAL CIRCULANTE REAL - CAPITAL CIRCULANTE MÍNIMO ( Calmes / Rotaciones)
- Tesorería neta > 0 Capacidad de expansión en un momento dado
- Tesorería neta < 0 Déficit de financiación de sus inversiones fijas
- Incrementando el capital circulante
- Incrementar la autofinanciación
- Incrementar el pasivo no corriente
- Incrementar el patrimonio neto
- Liquidar activos no corrientes.
- Reduciendo las necesidades de capital circulante
- Aumentar la liquidez de las existencias
- Disminuir el plazo de cobro a clientes
- Aumentar el plazo de pago a proveedores
COEFICIENTE BÁSICO DE FINANCIACIÓN (CBF)
FINANCIACIÓN PERMANENTE REAL = INMOVILIZADO + C.C. REAL
------------------------------------------------------------- = ------------------------------------------
FINANCIACIÓN PERMANENTE NECESARIA = INMOVILIZADO + C.C. IDEAL
o
RECURSOS PERMANENTES
----------------------------------------------
ACTIVO NO CORRIENTE + CC IDEAL
Obtenemos un ratio que nos proporcionará información acerca de la adecuación entre la financiación permanente real y la necesaria.
El signo que alcance será indicador de la adecuación cuantitativo de sus recursos permanentes.
Posibles resultados:
- CBF = 1 ( CC REAL = CC IDEAL)
- CBF < 1 ( CC REAL < CC IDEAL)
- CBF > 1 (CC REAL > CC IDEAL)
Cabe destacar, que el cálculo del Coeficiente Básico de Financiación presenta numerosas dificultades para los analistas externos, ya que su cálculo se basa en la determinación del capital circulante ideal y esa información es de carácter interno.
INDICE DE CONVERTIBILIDAD DEL ACTIVO CORRIENTE (IC)
El tiempo que por término medio tarda el activo corriente en transformarse en dinero, es decir, la mayor o menor facilidad que tiene la empresa para transformar las diversas masas del activo corriente en dinero.
Para calcularlo partiremos de los saldos medios de cada partida del corriente y de sus respectivos plazos de liquidez:
AC. CORRIENTE
|
SALDOS MEDIOS
|
PLAZO
|
|
DISPONIBLE:
REALIZABLE:
EXISTENCIAS:
|
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
|
0
PLAZO DE COBRO
PLAZO VENTAS =
P. ALMACENAMIENTO + PLAZO DE COBRO
|
0
|
∑ SALDOS MEDIOS (SM) *
|
IC
|
T
|
IC = T / ∑ SALDOS MEDIOS (SM)
EJEMPLO PRACTICO DE COEFICIENTE BÁSICO DE FINANCIACIÓN (CBF)
El balance a 31/12 es :
ACTIVO
PASIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
300
PATRIMONIO NETO
FONDOS PROPIOS
290
290
INMOVILIZADO
300
PASIVO NO CORRIENTE
200
200
ACTIVO CORRIENTE
540
PASIVO CORRIENTE
350
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN CURSO
PRODUCTOS TERMINADOS
CLIENTES
CLIENTES EF.
TESORERÍA
50
90
100
100
150
50
PRESTAMOS A C.P.
DEUDA EFECTOS DESCONTADOS
PROVEEDORES
150
150
100
Determine el Coeficiente Básico de Financiación (CBF) sabiendo que el capital circulante ideal de la empresa se estima en 150 euros.
Capital circulante real : AC - PC = 540 - 350 = 190
Capital circulante ideal: 150
Tesorería neta : CCR - CCI = 190 - 100 = 90
CBF = INMOVILIZADO + C.C.REAL / INMOVILIZADO + C.C.IDEAL
300 + 190 / 300 + 150 = 1,089 --> 8,9 %
El CBF > 1 supone:
- El CC real > CC ideal ( 190 - 150 = 40)
- La financiación permanente es mayor que la financiación permanente ideal o necesaria precisamente en un 8,9 %
Otra forma de calcular el CBF
CBF = RECURSOS PERMANENTES / ACTIVO FIJO + C.C. IDEAL
290+200 / 300+150 = 1,089
ACTIVO
|
PASIVO
| ||
ACTIVO NO CORRIENTE
|
300
|
PATRIMONIO NETO
FONDOS PROPIOS
|
290
290
|
INMOVILIZADO
|
300
|
PASIVO NO CORRIENTE
ACREEDORES A L/P
|
200
200
|
ACTIVO CORRIENTE
|
540
|
PASIVO CORRIENTE
| |
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN CURSO
PRODUCTOS TERMINADOSCLIENTES
CLIENTES EF.
TESORERÍA
|
50
90
100 100 150 50 |
PRESTAMOS A C.P.
DEUDA EFECTOS DESCONTADOS
PROVEEDORES
|
150
150
100 |
Determine el Coeficiente Básico de Financiación (CBF) sabiendo que el capital circulante ideal de la empresa se estima en 150 euros.
Capital circulante real : AC - PC = 540 - 350 = 190
Capital circulante ideal: 150
Tesorería neta : CCR - CCI = 190 - 100 = 90
CBF = INMOVILIZADO + C.C.REAL / INMOVILIZADO + C.C.IDEAL
300 + 190 / 300 + 150 = 1,089 --> 8,9 %
El CBF > 1 supone:
- El CC real > CC ideal ( 190 - 150 = 40)
- La financiación permanente es mayor que la financiación permanente ideal o necesaria precisamente en un 8,9 %
CBF = RECURSOS PERMANENTES / ACTIVO FIJO + C.C. IDEAL
290+200 / 300+150 = 1,089
EJEMPLO PRACTICO DE INDICE DE CONVERTIBILIDAD DEL ACTIVO CORRIENTE (IC)
A partir de los siguientes datos de una determinada empresa calcule el índice de convertibilidad del activo corriente (Ic)
VENTAS
800
SALDO MEDIO DE CLIENTES
250
COSTE DE VENTAS
680
SALDO MEDIO DE EXISTENCIAS
50
DISPONIBLE
50
Para calcularlo partiremos de los saldos medios de cada partida del corriente y de sus respectivos plazos de liquidez:
AC. CORRIENTE
SALDOS MEDIOS
PLAZO
DISPONIBLE:
REALIZABLE:
EXISTENCIAS:
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
0
PLAZO DE COBRO
PLAZO VENTAS =
P. ALMACENAMIENTO + PLAZO DE COBRO
0
∑ SALDOS MEDIOS (SM) *
IC
T
A) Realizable
Saldo medio de cuentas a cobrar : 250
Plazo de cobro : ?
( Saldo medio de cuentas a cobrar / Ventas ) * 365 = (250 / 800) * 365 = 114,06
B) Existencias
Saldo medio de existencias : 50
Plazo de venta : ?
( Saldo medio de existencias / Coste de Ventas ) * 365 = (50 / 680) * 365 =26,83
AC. CORRIENTE
SALDOS MEDIOS
PLAZO
DISPONIBLE:
REALIZABLE:
EXISTENCIAS:
50 *
250 *
50 *
0
114,06
114,06 + 26,83
0
28.515
70.44,05
300 *
IC
35.559,05
IC = 35.559,05 / 300 = 118,53 días
118 días aproximadamente que por término medio tarda el activo corriente en transformarse en dinero
A partir de los siguientes datos de una determinada empresa calcule el índice de convertibilidad del activo corriente (Ic)
VENTAS
|
800
|
SALDO MEDIO DE CLIENTES
|
250
|
COSTE DE VENTAS
|
680
|
SALDO MEDIO DE EXISTENCIAS
|
50
|
DISPONIBLE
|
50
|
Para calcularlo partiremos de los saldos medios de cada partida del corriente y de sus respectivos plazos de liquidez:
AC. CORRIENTE
|
SALDOS MEDIOS
|
PLAZO
| |
DISPONIBLE:
REALIZABLE:
EXISTENCIAS:
|
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
SALDO MEDIO *
|
0
PLAZO DE COBRO
PLAZO VENTAS =
P. ALMACENAMIENTO + PLAZO DE COBRO
|
0
|
∑ SALDOS MEDIOS (SM) *
|
IC
|
T
|
A) Realizable
Saldo medio de cuentas a cobrar : 250
Plazo de cobro : ?
( Saldo medio de cuentas a cobrar / Ventas ) * 365 = (250 / 800) * 365 = 114,06
B) Existencias
Saldo medio de existencias : 50
Plazo de venta : ?
( Saldo medio de existencias / Coste de Ventas ) * 365 = (50 / 680) * 365 =26,83
AC. CORRIENTE
|
SALDOS MEDIOS
|
PLAZO
| |
DISPONIBLE:
REALIZABLE:
EXISTENCIAS:
|
50 *
250 *
50 *
|
0
114,06
114,06 + 26,83
|
0
28.515 70.44,05 |
300 *
|
IC
|
35.559,05
|
IC = 35.559,05 / 300 = 118,53 días
118 días aproximadamente que por término medio tarda el activo corriente en transformarse en dinero
118 días aproximadamente que por término medio tarda el activo corriente en transformarse en dinero
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